“互聯網金融已死。”一位行業人士私下感嘆。

　　8月24日下午，銀監會、工信部、公安部、網信辦四部委聯合發布《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，和此前的征求意見稿相比，不少規定要更為嚴格，其中最令人驚訝的，是借款上限的規定，和此前被認為“不太可能”的傳言一致。

　　“接下來，企業要用國家希望的方式做金融。”這是一位從業機構CEO的理解。

　　坐實的借款上限

　　《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》公布后，最引人注意的莫過于對借款上限的規定。

　　同一借款人在同一個平臺的借款上限為20萬，同一個企業組織在同一個平臺的借款上限為100萬，同一借款人在不同網貸機構的借款上限為100萬，同一個企業組織在不同網貸機構的借款上限為500萬。

　　這和此前被很多從業機構和行業人士認為“不太可能”的數字一模一樣。

　　事實上，在監管細則公布前一天，我們就從幾位從業機構CEO和第三方人士那里得到了確切的消息，這一規定已成定局。有說法稱，銀監會最初是不太想加這條的，但其他部委有此要求。

　　在這一規定下，相當數量的網貸平臺要面臨轉型。以紅嶺創投為代表的主做大額標的公司，首當其沖。另外受影響嚴重的是一些細分領域的網貸平臺，比如做房產抵押貸款和汽車抵押貸款的機構。

　　一位從事房產抵押貸款的朋友說，只好暫時先做低端車抵押貸款，在12個月的緩沖期內尋找新方向了。

　　不過，也有人認為這一政策的實際落實恐怕沒那么簡單。某網貸信息平臺創始人表示，在強烈的需求推動下，很容易出現上有政策下有政策的情況。另外對于如何判定是否已在5家平臺借款，一個前提是需要實現從業機構之間的信披公開和信息共享。短期來看要做到這個程度，還是比較困難的。

　　無奈的從業機構

　　在互聯網金融圈里有個有趣的現象，每家機構都是好演員。

　　在最近一年監管層開始密集關注、監管逐步落地的過程中，每次有新的政策出現，各平臺就都要完成一項課后作業，向公眾表達自家機構的看法。明面上所有機構都對每項新政都表現得歡欣鼓舞，私下里的表達卻不盡相同，起碼這次是這樣。

　　在《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》公布之前，我們和數位從業機構CEO聊了這個話題。大家的總體反應是，“還是有點希望在過渡期內，監管層能根據市場回饋有所調整吧。”畢竟，一刀切總是有點不合適的。

　　第一，借款人融資成本會上升。

　　原因在于，所有平臺增加的合規成本，最終都會轉嫁到借款人身上。

　　平臺的成本增加大致在幾個方面。一是支付成本，資金不論進出，平臺都要支付存管方費用，比數越多成本越高。但原來大額支付的情況下有費用上限，可以節約部分成本。今后一年期以下短期借款的成本會被迅速拉高。

　　二是風控和盡調成本，原本在一個平臺可以完成借款的借款人，今后可能需要在數個平臺才能完成，他也就相應要承擔多個平臺對他的風控和盡調成本。

　　第二，多數從業機構都要經歷轉型和洗牌。

　　除去已經定位于做個人消費信貸的平臺，多數平臺都有大量或部分超出限額的業務，在不允許拆標的前提下，他們必須謀求轉型。

　　未來的方向是，有資質的互金企業會去找持牌機構合作，沒資質沒小微能力的公司則退出市場。在這個過程中，必然有人倒下。

　　第三，即使信息共享能夠實現，也未見得是好事。

　　一位從業機構CEO坦言，平臺之間是不會相信對方的數據的，萬一是壞賬騙貸借新還舊呢？

　　他分析，這樣的結果是，信息越對稱，借款人越受傷。一些資質不夠好的客戶，本來可以通過再融資進行債務重組，緩解資金壓力重新找機會，這下完全沒戲了。最終的結果是，資質好的客戶融資越便宜，資質差的客戶死得越快，網貸相當于復制了銀行的邏輯，多層次金融市場的機制很難再發揮作用。

　　也有樂觀派認為，盡管增加了融資成本，但反過來行業的整體風險降低了，資金成本其實也會下降。整體上利率波動不會特別大。

　　（作者公眾號FinWise歡迎關注）